发布日期：2026-06-13 16:11 点击次数：54
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投资要点
GLP-1已成为减肥药物临床探求的中枢靶点，商场增长赶快 皇冠客服飞机：@seo3687据辉瑞预测，好意思国GLP-1类药物商场规模将在2030年达到约900亿好意思金的量级，其中2型糖尿病药物商场约占350-400亿好意思元，减肥药物商场约占500-550亿好意思元。
我国糖尿病患者东谈主数位居大家第一，2030年臃肿东谈主口预计超3亿东谈主凭证弗若斯特沙利文数据，大家糖尿病用药商场规模预计在2030年将达到1091亿好意思元，我国糖尿病用药商场规模预计在2030年将达到东谈主民币1675亿元。
同期，由于我国糊口条目改善以及默契虚浮等身分，导致连年臃肿东谈主口赶快增长，预计到2030年达到3.29亿东谈主。
GLP-1通过葡萄糖依赖姿首作用于胰岛β细胞，促进胰岛素基因的转录，加多胰岛素的生物合成和分泌；刺激β细胞的增殖和分化，扼制β细胞凋一火，从而加多胰岛β细胞数目，扼制胰高血糖素的分泌，扼制食欲及摄食，减速胃试验物排空等。
国外公司占据大家最初位置，中国GLP-1药物尚处于发展初期GLP-1药物在糖尿病和减肥药布局上，礼来、诺和诺德占据大家最初位置。诺和诺德的司好意思格鲁肽是大家首个销售额超百亿好意思元的GLP-1药物大单品。礼来的替尔泊肽为大家首款GIPR/GLP-1R双重昂扬剂。
此外，利拉鲁肽中国专利已到期，部分中国公司已提交上市恳求；司好意思格鲁肽中国专利将于2026年到期。
投资建议GLP-1RA不仅具有缩小血糖的作用，还有平缓体质地、缩小收缩压、改善血脂谱等降糖外的获益。建议照应研发GLP-1药物的公司：恒瑞医药、华东医药。
风险辅导研发失败风险；药品降价风险；下贱需求不足预期风险；集采压力大于预期风险；计谋变化风险。
一、GLP-1
1964年，探求者发现口服葡萄糖对胰岛素分泌的促进作用领会强于静脉输注葡萄糖诱发的胰岛素分泌，跟着葡萄糖依赖性促胰岛素样多肽（GIP）的发现，这种效应被界说为“肠促胰岛素效应”。1987年，胰高血糖素样肽-1（glucagon-like peptide-1，GLP-1）被发现，GLP-1相较GIP能更灵验地促进胰岛素分泌、缩小血糖峰浓度。自然GLP-1半衰期极短，不同物种的GLP-1在轮回系统中的半衰期约为1~2min，主要历程二肽基肽酶-4（DPP-4）降解和肾脏排泄。基于此，探求者驱动从两方面进行药物遐想，一方面通过扼制DPP-4减少自然GLP-1降解，DPP-4扼制剂类降糖药物应时而生；另一方面通过寻找和研发作用时辰更长的GLP-1近似物，提高体内GLP-1的作用浓度和时辰，即GLP-1RA。探求证据，GLP-1受体（GLP-1R）存在于胰腺、腹黑、冠状动脉血管、肾脏、胃肠谈、大脑的下丘脑和海马区等处，因此，GLP-RA 作用于受体后产生的药理效应庸俗。除降糖效应外，GLP-1RA 还可加多饱腹感、减少摄食、缩小体质地。GLP-1RA 不仅具有缩小血糖的作用，还有平缓体质地、缩小收缩压、改善血脂谱等降糖外的获益。
GLP-1通过葡萄糖依赖姿首作用于胰岛β细胞，促进胰岛素基因的转录，加多胰岛素的生物合成和分泌；刺激β细胞的增殖和分化，扼制β细胞凋一火，从而加多胰岛β细胞数目，扼制胰高血糖素的分泌，扼制食欲及摄食，减速胃试验物排空等。
图1：GLP-1药物作用机制及上风分析
辛苦开始：弗若斯特沙利文《GLP-1受体昂扬剂药物在糖尿病及减重领域的商场及发展瞻望》，源达信息证券探求所
GLP-1药物上游为原材料供应商，包括耗材、纯化步谐和多肽原料药等；中游为CRO、CDMO就业商；下贱为制药企业。
图 2：GLP-1类药物产业链
辛苦开始：源达信息证券探求所
二、GLP-1潜在商场规模
糖尿病已成为大家道的健康问题，我国与大家合座的糖尿病患者东谈主数握续增长，凭证国际糖 尿病定约（IDF）大家糖尿病舆图（第10版）臆测，大家有5.37亿成年东谈主患有糖尿病，每 10个成年东谈主中就有1东谈主患有糖尿病。我国事大家糖尿病患者东谈主数最多的国度，成年东谈主糖尿病的患病率高达13%，糖尿病患病东谈主数自2019年的1.16亿增长至2021年的1.41亿。一方面我国糖尿病患东谈主数呈现快速增长趋势，另一方面，比较西洋施展国度，我国仍然存在糖尿病默契率、调理率、贬抑率三低的情况，尤其是下层糖尿病防治情况阻截乐不雅，胰岛素渗入率提高空间较大。跟着我国医疗水平的向上与国民健康意志的增强，明天糖尿病临床会诊率和调理率将束缚提高，糖尿病调理商场也将随之束缚扩容。凭证弗若斯特沙利文数据，我国糖尿病用药商场规模预计在2030年将达到东谈主民币1675亿元，大家糖尿病用药商场规模预计在2030年将达到1091亿好意思元。
此外，由于中国的臃肿范例低于WHO范例，中国的臃肿东谈主数高于WHO的预测数字。糊口条目改善以及默契虚浮等身分，导致连年臃肿东谈主口赶快增长，从2014年的1.62亿东谈主增至2018年的2.0亿东谈主，复合年增长率为 5.4%。为了贬抑臃肿东谈主口，国度发布了“健康中国当作臆测打算（2019-2030年）”，提议了减缓臃肿增长率，明天的臃肿增长会有所减缓，预计到2023年中国臃肿东谈主数将达到2.51亿东谈主，并于2030年达到3.29亿东谈主，时期复合年增长率分裂为4.6%和3.9%。
图 3：中国与大家臃肿范例对比
辛苦开始：弗若斯特沙利文《GLP-1受体昂扬剂药物在糖尿病及减重领域的商场及发展瞻望》，皇冠官方源达信息证券探求所
据辉瑞预测，好意思国GLP-1类药物商场规模将在2030年达到约900亿好意思金的量级，其中2型糖尿病药物商场约占350-400亿好意思元，减肥药物商场约占500-550亿好意思元。
图 4：大家GLP-1R多肽药物商场规模及预测（亿好意思元）
辛苦开始：沙利文2023年GLP-1分离纯化时刻研商榷会，源达信息证券探求所
GLP-1药物在糖尿病和减肥药布局上，礼来和诺和诺德占据大家最初位置。2022年，诺和诺德的司好意思格鲁肽销售额109亿好意思元，是大家首个销售额超百亿好意思元的GLP-1药物大单品。司好意思格鲁肽系列包含3款居品，分裂为皮下打针制剂Ozempic（用于降糖）、口服片Rybelsus（用于降糖）和减重居品Wegovy。2023年诺和诺德竣事营业收入337.71亿好意思元，其中，司好意思格鲁肽竣事销售额212.01亿好意思元。2022年5月，礼来制药上市替尔泊肽，为大家首款GIPR/GLP-1R双重昂扬剂。2023年11月8日，好意思国FDA批准替尔泊肽用于减肥，商品名为Zepbound。2023年礼来竣事营业收入341.24亿好意思元，其中，替尔泊肽竣事51.63亿好意思元销售额。
三、重心公司
1．恒瑞医药
恒瑞医药是中国最初的制药企业，在肿瘤领域有丰富的研发管线，同期，在本人免疫疾病、代谢性疾病、心血管疾病、感染疾病、呼吸系统疾病、血液疾病、落索处罚、神经系统疾病、眼科、核药等领域也进行了庸俗布局。
图 5：恒瑞医药研发布局
辛苦开始：恒瑞医药2023半年报，源达信息证券探求所
zh皇冠体育世界杯2023年前三季度，恒瑞医药竣事营业收入170.14亿元，同比增长6.70%；竣事归母净利润34.74亿元，同比增长9.47%。2023年第三季度，公司竣事营业收入58.45亿元，同比增长2.24%；竣事归母净利润11.66亿元，同比增长10.57%。
图6： 2019-2023Q3恒瑞医药营业收入及增速
图 7：2019-2023Q3恒瑞医药归母净利润及增速
辛苦开始：同花顺iFinD，源达信息证券探求所
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恒瑞医药布局代谢疾病领域，针对糖尿病和臃肿符合症研发多个表情。恒瑞医药与豪森药业协调的GLP-1受体昂扬剂诺利糖肽国内临床 II 期调理臃肿的疗效和安全性探求已完成，当今处于临床III期。HRS9531已处于Ⅱ期临床阶段，凭证ADA2023公布的一期临床数据，5.4mg剂量组调理36天可减重8.0kg。
表 1：恒瑞医药GLP-1主要临床研发管线
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靶点
www.crownhighrollerzone.com符合症
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HR17031
胰岛素/GLP-1
2型糖尿病
II期
HRS9531
GLP-1/GIP
皇冠官方网址超重或臃肿
II期
2型糖尿病
到达南侧的活动厅，沙发厅和餐厅形成大横厅，开间达到13m，并且包围了流线型的转角阳台，可以当作一个空中花园，相当惬意。
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I期
HRS-7535
GLP-1（口服）
2型糖尿病
II期
SHR-1816
GLP-1/GCG
2型糖尿病
I期
诺力糖肽
GLP-1
超重或臃肿
III期
2型糖尿病
II期
辛苦开始：恒瑞医药年报，源达信息证券探求所
2．华东医药
公司业务隐匿医药工业、医药生意、医好意思、工业微生物四伟业务板块。在肿瘤领域，公司开荒了涵盖靶向小分子化药、ADC、抗体、PROTAC等高出30项肿瘤鼎新药居品；在内分泌领域，公司已缔造了涵盖口服、打针剂等多种剂型包括长效和多靶点大家鼎新药和生物近似药相预计的GLP-1及干系靶点8款居品。2023年7月，公司上市了利拉鲁肽打针液，是国内首个获批减重符合症的GLP-1受体昂扬剂。
图 8：华东医药糖尿病领域全居品线布局（贬抑2023年8月）
辛苦开始：华东医药2023半年报，源达信息证券探求所
2023年前三季度，公司竣事营业收入303.95亿元，同比增长9.10%；竣事归母净利润21.89亿元，同比增长10.48%。公司2023年第三季度竣事营业收入100.09亿元，同比增长3.61%；竣事归母净利润75.52亿元，同比增长17.84%。
图 9：2019-2023Q3华东医药营业收入及增速
图 10：2019-2023Q3华东医药归母净利润及增速
辛苦开始：同花顺iFinD，源达信息证券探求
辛苦开始：同花顺iFinD，源达信息证券探求
公司口服小分子GLP-1受体昂扬剂HDM1002糖尿病符合症已于2023年5月首获中好意思双IND批准，并于2023年6月初竣事首例受试者用药（FIH）；臃肿符合症的中国IND恳求已于2023年9月获批。GLP-1R/GIPR双靶点长效多肽类昂扬剂HDM1005已参预IND探求阶段，按指标进行临床批药品坐褥，预计2024岁首递交IND恳求。控股子公司谈尔生物在研的GLP-1R/GCGR/FGF21R靶点的多重昂扬剂DR10624于2023年7月在新西兰完成了调理臃肿症的I期屡次剂量递加（MAD）临床考试的首例受试者给药。DR10624用于超重或臃肿东谈主群的体重处罚的中国IND恳求已于2023年7月获批，并于2023年10月完成了中国I期单次剂量递加（SAD）的首个队伍（共12位受试者）给药。糖尿病符合症的中国IND恳求已于2023年9月获批。重度高甘油三酯血症符合症的中国IND已于2023年8月递交。此外，司好意思格鲁肽打针液的Ⅲ期临床探求已启动，并于2023年9月完成首例受试者入组。 德谷胰岛素打针液的Ⅲ期临床探求已启动，并于2023年9月完成首例受试者入组。
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GLP-1不仅具有缩小血糖的作用，还有平缓体质地、缩小收缩压、改善血脂谱等降糖外的获益。糖尿病已成为大家道的健康问题，而我国事大家糖尿病患者东谈主数最多的国度。同期，糊口条目改善以及默契虚浮等身分，导致连年臃肿东谈主口赶快增长。建议照应研发GLP-1药物的公司：恒瑞医药、华东医药。
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